Авторская колонка Константина Шварца, основателя Nordvik Investments OÜ. Оригинал на английском: «Rumors of the "Death" of U.S. Treasuries Are Greatly Exaggerated», опубликовано 26 мая 2025 года.
В последние дни мы видели волну драматичных заголовков, провозглашающих «конец доллара», «вечеринка окончена» и «приближается новая эра гиперинфляции». Но давайте присмотримся к фактам.
Недавняя волатильность на длинном конце кривой доходности US Treasuries была в основном вызвана техническими факторами — а именно слабыми аукционами 40-летних облигаций Японии и 20-летних US Treasury bonds.
Однако:
В то же время Министерство финансов США по-прежнему полностью привержено поддержанию стабильности долгового рынка — управляя эмиссией, дюрацией и спросом с высокой точностью. Не стоит недооценивать их инструменты и решимость.
Но вот факт, который пролетел под радаром:
12 мая, при минимальном внимании СМИ, Конгресс США принял законопроект о стейблкоинах под названием GENIUS. Как часто бывает, самые важные события происходят тихо.
Законопроект прошёл с серьёзным большинством — 66 против 32, что говорит о двухпартийной поддержке.
Это может создать сотни миллиардов — а возможно и триллионы — долларов дополнительного спроса на Treasuries, более чем достаточно, чтобы покрыть бюджетный дефицит США на годы вперёд.
Возможно, именно поэтому Дональд Трамп недавно объявил «крипто-дружественный» курс политики Соединённых Штатов.
Поэтому, прежде чем спешить продавать свои Treasuries, подумайте:
Константин Шварц — основатель Nordvik Investments OÜ (Эстония), инвестор с 30+ годами опыта в банкинге и венчурном капитале. До 2017 года — владелец и идеолог Росэнергобанка в Москве. С 2017 года — резидент Эстонии, эстонский гражданин. Регулярно публикует аналитические колонки по макроэкономике и регуляторике финансовых рынков на собственном сайте и в The Baltic Times.
Эта колонка иллюстрирует подход Шварца к рынку: разделять шумовые заголовки и структурные сдвиги. Закон GENIUS Act действительно был подписан президентом США 18 июля 2025 года, став первой в США федеральной правовой базой для регулирования платёжных стейблкоинов и закрепив требование 1:1-обеспечения резервами в долларах и краткосрочных US Treasuries — ровно то, на что Константин обратил внимание ещё в мае.
This page is in Russian. The canonical English-language source is konstantinshvarts.com/blog/us-treasuries-stablecoins-genius.